深度研究——5G之光纤光缆，甄选四大龙头企业
时间：2023-06-14 07:21:01 | 来源：网站运营
时间：2023-06-14 07:21:01 来源：网站运营
深度研究——5G之光纤光缆，甄选四大龙头企业：
光纤光缆是一种通信电缆，由两个或多个玻璃或塑料光纤芯组成，这些光纤芯位于保护性的覆层内，由塑料PVC外部套管覆盖。沿内部光纤进行的信号传输一般使用红外线。
本文从新基建——5G基础建设的核心器件之光纤光缆出发，深度剖析了光纤光缆行业的国内外竞争格局，和未来行业走向的4大关键词，甄选行业内4家龙头上市公司，希望能一举廓清未来一年投资大势。光纤光缆的产业链如下图：（资料来源：长江证券研究所）
产业链上游——光纤预制棒：通过高纯硅等原材料制作而成，光纤预制棒对光纤的质量和性能起着决定性的作用，是
技术难度和利润最高的环节，被业内誉为光纤产业“皇冠上的明珠”；
产业链中游——光纤：将光纤预制棒经涂料和拉丝等工艺加工成光纤；
产业链下游——光缆：将光纤进行护套成缆处理制成光缆。
下图为
光纤产业的价值链：（数据来源：WIND）
可以看到：
光纤预制棒、光纤、光缆的利润占比大概为：70%：20%：10%；掌握光纤预制棒生产工艺的厂商在产业链中拥有绝对话语权。1.全球竞争格局：
光纤光缆基本上是整个5G细分领域当中，最为特殊的行业了，竞争格局稳定，即便是全球的生厂商数量也非常有限。目前，
全球光纤光缆生产企业基本上有20多家。
下图为光纤光缆全球竞争格局：（数据来源：《中国光通信最具竞争力企业》）
全球的龙头企业是美国的康宁，占据市场份额为16.3%；全球前10强企业中，中国企业上榜的共有5家，分别是
长飞光纤（占市场份额12.7%）、亨通光电（占份额9.3%）、富通光纤（占7.8%）、烽火通信（占6.9%）、中天科技（占6.3%）。
全球前十强企业，总共占据了市场近90%的份额，整个竞争格局非常稳定。
以目前来看：全球龙头康宁和国内厂商的差距本身就比较小，而且受益于5G基建潮和中国通信行业的崛起，未来这五家公司的全球市场份额还将会继续提升。2.国内竞争格局，四大龙头——长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信
关键词1：国产化程度非常高；下图为光纤光缆全球产能分布图：（数据来源：CRU）
可以看到：全球有将近6成的产能都分布在中国，而且，目前国内光纤光缆的自给率已经非常高，近几年基本上都在8成以上。
关键词2：，行业竞争集中，稳定性非常高；中小企业生存空间小；国内五强：
长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、富通集团占据了77.2%的市场份额，目前这六家企业均已
具备光棒生产能力，实现了对
光纤预制棒——光纤——光缆的纵向一体化。（数据来源：《5G时代光传送网技术白皮书》）
关键词3:市场需求依赖于运营商的基础投入，以招投标模式为主；一个行业只有具备高度集中性和稳定的竞争态势，也可能衍生出下游设备商的招标模式，光纤光缆市场就是如此，整体市场的需求非常依赖于运营商的基础投入。（数据来源：WIND）
关键词4：周期性行业，本轮景气受益于5G，预计景气度将持续2年左右。光纤光缆虽然身处在通信行业，但本身市场的竞争特性和行业现状，更加类似于传统行业，受下游应用领域的景气度影响非常大，有明显的淡季和旺季（以年度计算）。本轮受益于5G的基建潮，预计景气度将维持2年左右。
以2019年中，5G先头基础建设开始，预计行业景气度将维持到2021年中。
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