什么是大宗商品

时间：2023-03-12 10:40:02 | 来源：电子商务

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一、大宗商品的概述

支撑全球化经济的大宗商品，是用于建造与驱动城市，运行交通系统和喂养我们自己等日常生活基本要素的根本原材料。但是，如果去问一下普通人，在听到“大宗商品”这个单词时他们想到了什么，他们最有可能会提到金融市场、华尔街和投机买卖。虽然大宗商品市场极不稳定这是不争的事实，但某一领域的金融贸易商们却始终为其所吸引，这种概念与那种从地面获得资源，在全球运输并将之变成我们每天使用的原材料的复杂且极其实用的业务相距甚远。后面的系列分享讲述了一个如何将大宗商品转换成我们实际需求和使用的故事，以及当中贸易商所扮演的角色。但是，在我们查看大宗商品如何运作之前，我们必须弄明白它们是什么。

二、大宗商品来自自然力的创造

大宗商品是基础产品，但并非所有基础产品都是大宗商品。那么，是什么让它们有所不同呢？正是它们的物理特质。总而言之，所有大宗商品都是以这样或那样的方式来自于大地。归根结底，这些产品都是由自然力量创造而来。这就导致了一些后果。首先每票大宗商品都是独一无二的，他们的化学形态取决于它们诞生于何时何地。也就不存在标准大宗商品这个概念。想要有销路，大宗商品需要在被需要的时候，以可被使用的形态，送至可被使用地点。空间、时间与形态之间的关系，是这项业务的关键驱动力，在后续的内容中将会进一步探讨。

三、大宗商品的重要特征

大宗商品存在各种形状和尺寸，但是它们也存在某些共同特征也正是这些特征让大宗商品能在全球市场中交易：

• 它们在全球范围内运输，包括经海路运输，且通常是以散装的形式。

• 大宗商品的运输具有规模经济。运输的成本使地点成为重要的大宗商品定价因素。

• 具有相同物理特征的大宗商品之间可以互换，但是这些不是标准项。交换这些大宗商品可能会对价格和质量产生影响。

• 对于品牌大宗商品则没有溢价。定价则由产品质量和可利用性确定。

• 它们可以储存很长的时间，有时候甚至无期限限制。

四、大宗商品定价的基本要素

终端用户购大宗商品来满足基本需求。大宗商品必须适合其特定目的，且必须可以获得。这些要求确定了定价的三个支撑点：

• 何地：交付地点

• 何时：交付时间

• 何种：产品的质量或级别

大宗商品贸易公司以这三个支撑点为基础，通过空间、时间和形式的转换，在生产商和消费者之间架起了一座桥梁。

• 空间：运输商品，转换地点

• 时间：储存商品以改变交付的时间

• 形式：混合商品以影响其质量或级别

五、主要类型

一般来说，大宗商品以两种形式呈现：
原生大宗商品是从自然资源中直接获取或提取所得。通常来源于农场，矿场和矿井。作为大地生出的自然产品，原生大宗商品是非标准化的，质量与特征也天差地别。

次级大宗商品是由原生大宗商品产生以满足特定市场需求的大宗商品。原油通过精炼制成汽油和其他燃油；精矿则冶炼成金属。次级商品的生产方式也会造成最终质量的细微差异。

六、农产品

大宗商品贸易可以追溯到农业社会。1848年芝加哥交易所（CBOT）成立，有组织的大宗农产品交易在美国初具雏形。农场主们与CBOT的投机商们进行大宗商品期货的交易，以提前锁定收获的价格。

在随后的一个世纪，农产品交易持续扩张，并在20世纪70年代早期由于苏联开始大量购买国外粮食以弥补本国产量的下滑而取得了飞跃性增长。某一阶段，莫斯科购买了美国四分之一的粮食，这样级别的需求与当今中国对石油和金属市场的。影响相当。至二十世纪七十年代中期，全球粮食作物贸易与三十年代相比增长了五倍，并且增长还在持续。值得注意的是，根据世界经济运行的方向，大多数传统农产品贸易商在这些年里将能源金属和矿物加进了他们的贸易组合。

农业大宗商品的主要类别包括谷物和油籽（玉米、大豆、燕麦、大米、小麦）、家畜（牛、猪、家禽）、乳制品（牛奶、奶油、乳清）、木材、织物（棉、羊毛）和软货（可可、咖啡、糖）。

七、能源

1859年在宾夕法尼亚州发现了经济数量的原油之后，其作为用于灯火的鲸油的廉价替代品进入了人们的视野。石油产品为交通和机械化带来新的可能。原生和次级能源商品的贸易自此启动了工业化和全球增长进程。

近几十年来，专注于原生和次级能源大宗商品的全球贸易公司不断涌现。它们是全球化的石油贸易的中心。这些公司在资源民族主义浪潮中帮助产油国的国有石油公司销售产出，另一方面利用资本市场和期货市场来进行贸易融资和风险对冲。它们通过将美国的石油，天然气和石油化工原料送至全球市场帮助美国页岩气革命的输出，并且参与到了能源市场轴心向高速增长的亚洲经济体的转移。

初级能源商品，如原油、页岩、天然气、天然气凝液、煤炭和可再生能源被提炼并加工成多种不同的石油产品和燃料，从沥青到汽油、生物柴油和液化天然气。

八、金属和矿石

冶金可追溯至青铜时代。金属贸易起源于腓尼基人，由罗马人延续。现代金属交易可以追溯19世纪中期，当时，英国作为第一个工业化国家为了向其制造业基地输送原料，从金属的净出口国转变为净进口国。
伦敦的商人和金融家组织并资助了金属贸易。这段早期的历史已经留下了它的印记。伦敦金属交易所（成立于1877年）每日交易的主力三个月合约恰恰反映了将铜从智利用船运至英国所需的时间。

金属和矿物交易的模式在整个二十世纪都保持了相对不变。金属生产者继OPEC之后通过限产操纵价格尝试很大程度上被证明是无效的。主要包括铜、镍、锌、铅和炼钢所需的铁矿石的基础金属，虽然对工业和制造业至关重要，却无法控制石油及其他能源供应商所享有的刚性、无弹性的需求。

二十一世纪中国引人注目的工业崛起转变了矿物和金属的贸易格局。中国需求的飞速增长创造了供给瓶颈，开拓了新的生产来源和贸易通道， 并且导致了前所未有的市场波动。

为了降低运输成本，大多数金属的初始处理都发生在矿山或其周边。铁矿石通常未经处理，但开采出的铜、铅、镍和锌矿石被转化成精矿，而铝土矿则被转化为氧化铝。铁矿石、精矿和氧化铝都被作为原生产品进行贸易。最终被冶炼厂加工成精炼金属和诸如钢的有用合金。

九、大宗商品期货

协助价格风险管理的大宗商品期货与大宗商品贸易齐头并进。实物贸易商利用期货对冲其将大宗商品从生产者运送至消费者的过程中不利的价格变动的风险。

初级的期货市场几千年前就存在于美索不达米亚和日本。农场主们需要保护自己不受变幻莫测的天气影响。他们通过为庄稼固定未来价格来达到目的。这让他们有了信心在并没有收到当年卖庄稼的钱时就开始播种下一年的庄稼。

进行实物交割的可能性为期货市场施加了一个重要的价格准则。它保证了随着交割日的临近，大宗商品期货的价格与标的大宗商品实物的价格趋于一致。然而，在实际操作中对期货合约进行实物交割基本从不发生。取而代之，卖方会通过在交割日当天或之前从交易购回相等数量的合约以结清头寸。

当买方和卖方就价格达成一致时即达成了期货交易。交易所同时作为买卖双方的交易对手运作，如此每笔期货交易皆产生两个交易，买方持有多头头寸，而卖方为空头头寸。

期货交易者为他们所持有的每份合约维持一定的缓冲资金，或者说保证金。这能保护交易所免受违约风险。损益每日结算，并相应调整保证金账户。交易者必须保证每个交易时段开始前他们的账户持有充足的保证金。

商品期货即是挂牌在交易所的交易某种指定商品的合约。数量、质量、交割地点和交割时间都已指明。基于合约条款，卖方有义务在交割日交付指定的大宗商品实物。

十、延伸思考

支撑全球化经济的实物大宗商品，被大量交易且遍及全球。作为日常生活中衣食住行电的基础要素被我们所依赖。“商品化”一词传达了一种标准化的意思。当应用于大宗商品贸易时，这是一种误导。

金属一旦经过同质化的冶炼流程，最终品质都相差无几，而原材料和矿物却各具差异，不仅仅是地理位置而且在物理性质上。即使是来自同一个油井的石油，或恰恰是从同一个坑中提取的煤，也会因为开采自不同程度的矿层随着时间的变化而改变。

无论是冶炼厂和炼油厂都经过优化以加工特定等级的商品。由于存在着150多种不同等级的原油和石油产品，寻找和将卖方的产品与卖方的偏好予以匹配是大宗商品交易商的核心竞争力所在。

理解大宗商品的内涵和定义以及特征对于我们了解和认知这个古老的行业有很重要的意义。中储京科货兑宝平台定位的就是定位于这个行业。构造大宗电商的商业模式和技术功能需要深耕大宗行业，并对行业有非常深入的理解。中储股份在中国大宗商品行业有长达近六十年的经验和实践。而京东是优秀的电商头部企业，有丰富的科技赋能经验。基于两家的能力推出的中储京科货兑宝平台是可以为中国的大宗行业实现不一样的改变。

参考文献：TRAFIGURA (2018), A guide to trading and the global supply chain. TRAFIGURA Publishing

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