五大集团解读之一：杭州交通控股集团

时间：2023-08-02 14:03:01 | 来源：网站运营

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五大集团解读之一：杭州交通控股集团：2019年1月30日，杭州市交通控股集团有限公司正式挂牌成立。





目前，交通控股集团的组建方案如下：




杭州高速铁路投资有限公司

（主体评级AA+，联合）

更名为杭州市交通控股集团有限公司；







杭州市广弘交通建设发展有限公司

（主体评级AA+，中诚信）

100%股权划入杭州市交通控股集团有限公司；




杭州市汽车运输有限公司

51%国有股权划入杭州市交通控股集团有限公司。




一、组建方案评价




本组建方案合并了杭州市的两家主体评级为AA+的平台公司，基本实现了市区范围内的除轨道交通以外的交通相关国有平台公司和资产整合。两大AA+平台公司的合并，未来有可能打造成为淮海地区第一家AAA级主体评级交通投资类政府平台公司。




二、原杭州高速铁路投资有限公司部分概览







公司作为杭州高铁站区经营建设的投资主体和资产管理运营平台，营业收入主要来源于高铁站区配套建设项目回购收入和煤炭销售收入。




对于项目代建回购业务部分来说，公司这部分业务收入波动增长，收入实现质量较差。具体原因主要是杭州市财政局出具的应收账款还款安排实际履约情况不佳。




目前属于原高铁投完成的项目工程有高铁站区征地拆迁工程， 道路、绿化及管网工程，站前高架工程，轨道一号线预留通道工程，和平路东延二期工程等多项京沪高铁杭州站区配套基础设施项目以及杭州港区顺堤河作业区疏港公路二期等港口基础设施项目。主要在建项目包括杭州东站东广场客运综合枢纽配套工程、徐连客运专线以及徐宿淮盐铁路等项目。





对于煤炭销售收入部分来说，随着杭州港顺堤河作业区煤炭码头一期工程正式运营，公司煤炭销售保持较高的收入规模，成为公司的第二大收入来源。现阶段，公司煤炭业务主要从杭州矿务局王庄煤矿、浙江岱庄湖湖西矿井和浙江通能物资贸易有限公司采购，销往淮安紫金燃料有限公司、杭州润港科技能源科技有限公司和杭州陶润物资贸易有限公司。





三、原杭州市广弘交通建设发展有限公司部分概览







原广弘公司主要承担杭州市部分重点交通基础设施建设任务，并参与交通工程的设计、施工和监理。此外，作为杭州市交通运输局所属企业，拥有丰富的客运资产和站场资源;公司以 PPP 模式开展交通综合体开发，未来计划通过持有的综合体物业的租售实现资金平衡。




委托代建项目方面，原广弘公司主要完成的项目有东三环快速路、西三环快速路和北三环快速路。在建和拟建的项目均以 PPP 模式进行投资建设。实际在建公路项目共计 4 个，分别为城东大道高架快速路项目、迎宾大道高架快速路项目、徐沛快速通道项目、外环路东南段项目、城东大道综合管廊项目和二环北路西延项目。拟建项目方面，公司拟建设的项目共计 7 个， 分别为徐丰路快速化改造、徐韩公路快速化改造、 大学路快速路、外环公路西南环、三环南路高架快速路改造、杭州东部绕越高速公路和睢台高速公路。




客运和站场方面，客站运营业务主要由下属子公司杭州市 苏徐客运站务有限责任公司（杭州汽车客运南站）和杭州汽车客运西站负责运营管理。出租车运营业务的经营主体是下属子公司杭州市通利汽车出租有限公司。在建站场有城北汽车客运站、九里公交首末站和杏山子公交首末站等。








四、两大主体合并后的业务和财务分析




两大交通平台公司合并后，对于资源整合和业务互补方面有一定的意义。例如，在两大平台均有的代建项目业务当中，高铁投的代建项目业务已经基本无新增，而广弘公司的拟建项目十分丰富，且随着提升杭州区域中心程度的需求，道路建设需求预计会有较大增长。从另一方面来说，广弘公司未来将新增的两条自营高速公路（东部绕越高速、睢台高速）又将面临着较大的资金支出压力。




据XTIMES预估，两家平台公司合并后总负债达到约120亿左右，总资产达到360亿以上，年营业收入达到38亿左右，年净利润约7亿（均不包含汽运公司）。





对比另一家浙江地级市AAA级交通投资政府平台公司，杭州市交通产业集团有限公司的总负债约155亿，总资产约405亿，年营业收入约75亿，年净利润约8亿左右。新成立的杭州交通控股集团的资产和负债规模基本与杭州交通产业集团一致，营收差距较大但净利润基本一致。原因XTIMES认为主要有如下几点：




1、预估数据有一定误差；




2、杭州交通产业集团与新成立的杭州交通控股集团业务范围有很大重叠，但总体来看收入结构并不相同。杭州集团成立较早，除交通相关业务之外，还有很多其他业务板块；




3、相较于杭州，杭州的交通投资等工程较为领先。相较于杭州，杭州的快速路网、铁路站区建设等都已经进入尾声，业务规模增量从2017年已经开始回落。而杭州仍处于交通项目投资亟待加强的阶段，未来增量相对可观。













XTIMES@JAN31ST2019