央行等八部委联合发文支持开展的供应链金融，到底是什么？

时间：2023-03-20 12:38:01 | 来源：电子商务

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作者单位： 万商天勤律师事务所 作者微信：JGG820

2020年5月27日，裁判文书网公布「惊天大案」，原浙江民泰商业银行的80后副行长倪某通过私刻公章，假冒负责人利用空壳公司开票等一系列操作，骗取多家银行合计43亿余元，甚至高于其所在银行近5年的净利润之和。

据裁判文书公布，倪某假借支行名义，利用自己控制但无实际经营的公司虚构贸易，签发无资金保证的商业承兑汇票，通过各种手段骗取汇票贴现款13.6亿元。同时，为牟取巨额好处费，倪某假冒银行负责人，承诺帮助融资企业解决供应链上资金周转问题，通过层层转贴现方式骗取银行贷款，累计金额达29亿元。

通过信贷、票据，再到供应链，利用虚假身份，通过虚构交易、虚构材料等手段，倪某玩起了“伪”供应链金融，给真实的供应链金融业务蒙上一层厚厚的阴影。近年来，在国家大力支持实体产业、鼓励创新的融资政策背景下，供应链金融这把火烧得尤为热烈，我们发现，不乏类似上述倪某这样的人，利用供应链金融的“招牌”，挂羊头卖狗肉。

可是，炒得火热的供应链金融究竟是什么？今天，我们通过以下四个方面来逐步了解：

• 什么是供应链金融
• 供应链金融场景主要有哪些
• 供应链金融的自身优势
• 供应链金融的未来发展趋势

一、什么是供应链金融

供应链金融，简单来说就是金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。本质上是把控供应链结构特点，通过控制交易细节中的信息流、资金流、物流，实现风险可控。资金作为供应链的润滑剂，提高供应链上不同主体的协同效应，优化整条供应链的融资成本。

供应链金融促进实体产业发展，主要体现在资金注入和信用注入两个方面——

资金注入：解决供应链上相对弱势的上下游配套中小企业的融资难；

信用注入：将银行信用标准融入上下游配套企业，帮助其实现商业信用增级，促进中小企业与核心企业建立长期战略协作关系，从而提升整个供应链的竞争力。

供应链金融的参与主体主要有核心企业（资信良好，产业链上占优势地位的大型集团）、上下游中小企业（泛指围绕核心企业运转的供应商以及经销商）、资金方（主要是银行以及非银金融机构，包括小贷、商业保理、融资租赁、担保、典当、信托公司等）三类主体，同时还包括一些供应链金融服务商。

二、供应链金融有哪些应用场景

目前，国内供应链金融主要集中在汽车、化工、煤炭、钢铁、医药、有色金属等行业。供应链金融的应用场景，站在参与者的角度而言，可以分为三类：卖方场景、买方场景、物流运输场景。

1、卖方场景

在卖方场景中，买方相对强势，是拥有绝对话语权的核心企业。

在进行贸易交易的过程中，大多会存在赊销，也就是有一定的付款周期，卖方得到的是各类票据或账期较长的应收账款。然而，卖方需要资金流动（需要进行融资），此时，便会通过持有的各类票据贴现，通过贸易托盘或者应收账款保理来进行融资。

例如，在卖方场景贸易托盘业务中，供应商企业缺乏足够资信，缺乏流动资金补充，通过第三方资金方托盘，以托盘方名义与核心企业签订贸易合同，从托盘方获取融资资金，供应商销售货物后返还本金和一定资金使用费用给托盘方的融资方式。

2、买方场景

在买方场景中，卖方相对强势，属于拥有话语权的核心企业。

在进行贸易交易的过程中，买方短期无周转资金进货，需要赊购，赊购的方式很多，比如常见的保兑仓、预付款融资、订单融资、回购担保融资，都属于最基础的保兑仓类买方融资模式。

这类融资，依赖的是贸易交易关系的自偿性，利用真实贸易（交易）自身的信用，进货后加工出售回款，然后偿付之前的借款。

例如，美的为经销商量身定制了一款订单融资产品，即经销商向美的发起采购订单时，可以就其订单质押向供应链金融平台申请贷款，资金形式有现金、银行承兑汇票。

3、物流金融场景

不论是买方还是卖方，只要手中有存货，就可以通过质押获得现金。

这样的模式，依赖的是物品的实物信用，即这个质押品是足值的，可变现可流通的，权属清晰透明，这样的模式就是物流金融模式。

例如，顺丰金融信贷产品的仓储融资，顺丰拥有全国上百个仓库为电商商家提供分仓备货，同时提出仓储融资，商家凭入库货品就可以拿到贷款。顺丰庞大的物流配送网络，密集的仓储服务网店，配套金融服务，形成了完整的物流服务闭环。

三、供应链金融优势

传统的融资授信，注重申请授信企业自身经营状况，基本是金融机构给予企业补充资金的流动性，或者是在总量上加杠杆，没有办法穿透到企业实际业务中。也就是说，款项借出去是不透明的，仅仅是约定了什么时间还，并不了解客户拿这笔钱做什么。相当于把风险押注于对融资方客户的道德评价和约束。

简单来说，银行等金融机构，本质上为了控制风险，用传统金融的信贷逻辑去要求中小企业商业逻辑下的融资需求，这种“一刀切”的方式本身会存在不合理，容易产生矛盾。

而供应链融资的核心，是介入了不同主体的业务层面，从而可以分析、隔离、控制具体业务的不同风险，从而来实现融资的风控。当融资人存在不同等级的业务时，能监督资金用于真实贸易中表现较好的业务。

供应链金融有以下几点显著优势：

1、整合控制商流、物流、资金流，公开透明信息流。解决供应链上信息不对称、授信不对等问题。

2、寻求到多方利益平衡，使得利益最大化。核心企业提高了供应链管理能力，培育了优质供应商、经销商，未来生产、销售环节更加稳定。资金方获得低风险的资金收益，融资方经营的业务能够不断做大。

3、资产相对优质，风控容易把握。首先中小企业出于自身在供应链上的位置考量，能够获得与核心企业长期合作是传递实力和产品质量的重要渠道。中小企业违约成本高，所以坏账率较低。

其次，模式设计和结构上有极强的可行性和科学性，将单一风险转变成整个供应链上可控的风险，降低系统性风险，实现风险可控。

同时，供应链融资有很多现成的融资工具适用，比如订单融资、存货融资、应收账款融资、保理、承兑汇票等等。每个融资工具各有特点，可以根据不同业务的交易特征，组合定制配套模式，从而实现收益最大化与风险最小化。

四、供应链金融未来发展趋势

① 垂直与细分化将是必然

不同行业、产业的运营模式、盈利模式，资金需求强弱/周期都存在不同。因此，供应链金融应用于不同的行业时，一定会产生不同的模式，这也将促使供应链金融会向更垂直、更细分、更专业的方向发展。

以钢铁行业为例，属于资金密集型行业，对从事钢材贸易的贸易商来说应收账款额度大，但利润低，年化收益率不高，并且钢材价格不稳定，具有波动性。

钢铁行业特点，决定了库存等动产资产比例大，固定资产比例小，因此钢铁行业的供应链金融，更适用于卖方场景的应收账款融资、买方场景的预付款融资（保兑仓模式），以及物流场景下的融通仓模式。

可以预见，供应链金融发展必将建立在充分了解行业属性、特征基础之上，充分结合自身专业优势与研判能力，根据各参与主体需要根据不同行业、不同企业的具体需求，为其量身定做服务，提供更灵活、个性化的供应链融资产品。

② 线上数字化将成趋势

传统供应链金融多为“1+N”模式，以1个优质企业为核心，多个上下游企业参与，由资金方主导，采用线下方式，通过供应链中的核心企业“1”的信用支持，为其上下游企业“N”的多个企业提供融资服务。

随着互联网技术发展，互联网数字化信息开放、透明、传播速度快等特点，可以将“1+N”模式快速移植到线上，让供应链中的商流、物流、资金流、信息流实现在线化、可视化，以此实时掌握供应链中企业贸易的交易情况，从而更好地控制融资贷款的交易风险。

③ 产融结合会更紧密

供应链金融一方面沿袭了金融创新服务实体经济的趋势，一方面又在此基础上，增加了对中小微企业更多资源的输送，加速整个产业的协同发展。发展供应链金融，不仅是政策利好、市场推动，更是帮产业链补齐短板、实现合作共赢跨越式发展。

产融结合的紧密度，是评价经济体活跃程度的重要指标，供应链金融聚焦于让资本血液低成本、精准地流向实体产业，促进经济健康发展。目前，国内供应链金融正在向产融结合的生态系统发展，这一变化，将促进资本向实体产业流动，提升经济健康指数。

写给最后

最近，央行连发三份文件指出，进一步强化中小微企业金融服务。人民银行、银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、证监局、外汇局等八部委发布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》。

从政策中不难看出，银行以及非银金融机构未来发展重心在于发挥多层次资本市场融资支持作用，助力中小微企业发展，产融结合，支持实体经济高质量发展。

未来，供应链金融凭借其对实体经济强大的刺激作用和赋能作用，必将产生多样化的发展模式和创新服务类型，成为振兴实体经济，推动产业升级，助力中小企业可持续发展的重要抓手之一。