大宗商品天然橡胶

时间：2023-03-12 14:00:01 | 来源：电子商务

时间：2023-03-12 14:00:01 来源：电子商务

原本是打算新开一个专栏，专门用来写商品期货，无奈管理员告知目前只能开一个专栏，期货方面的分析只能暂时先放在股市投资专栏下。

这篇打算分析下上海期货交易所的天然橡胶。

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先看下天然橡胶的合约文本。

品种：天然橡胶 代码：RU 交易单位：10吨/手 报价单位：元（人民币）/吨

最小变动价位：5元/吨 涨跌停板限制：不超过上一交易日结算价+-3%

合约交割月份：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月

最后交易日：合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）

交割日期：最后交易日后连续五个工作日 最低交易保证金：合约价值的5%

交割品级：1、国产天然橡胶（SCR WF)，质量符合国际GB/T8081-2008.

2、进口3号烟胶片（RSS3)，质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）》（1979年版）。

按成交量大小排序来看，目前的合约分为三个：

1、橡胶1601 成交量133874（星期五夜盘成交量较小）

星期五收盘价格为10805点 最后交易日为2016年1月15号。

2、橡胶1605 成交量34398 星期五收盘价格为10575（和1601呈现远弱近强局面，1601临近交割有逼空反弹行情） 最后交易日为2016年5月16号。

3、橡胶1609 成交量1516 星期五收盘价格为10495 最后交易日为2016年9月15号。

建议如果要新开趋势仓位，应该开在1605上，随着交割日临近，1601的多空博弈会越来越激烈行情波动加剧，1601原本持有空单的可考虑反弹衰弱时在1605开新空单。

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本文从三方面按顺序入手，技术面，基本面，自然规律及总结。

按照惯例先要上高清无码原创大图。

（主连日线图）从2011年2月份的43500顶峰开始，橡胶开启了大跌的漫长旅程。目前的橡胶仍然处于下跌熊市周期。所谓牛市不言顶，熊市不言底，任何时候都不要去猜测趋势什么时候会反转。只要价格仍然处于熊市周期，就只有放空一条路。

数浪也数不清楚，大致是处于下跌的第5浪延长浪，能浪多久不知道。

从主连月线图上看下跌5 3 5模式的浪型更清楚些。

现在回到主连日线图上，按照大波段思路去设立下降趋势线，目前价格仍然处于短期的下降趋势线内。橡胶并没有出现反转的迹象，仍然沿着下降趋势线在走，星期四星期五的暴涨仅仅是空单获利平仓和正常的回撤。

按120日均线去看，目前处于120均线下方，属于下跌周期。并且有意思的是，每一次橡胶的反弹都会突破120均线，并在上方震荡2个月左右，之后就一头向下猛跌，今年的反弹高点15270之后也是如此。

即从技术面整体上来看，橡胶处于下跌趋势的尾端，但仍然有很大一段下跌空间，并且没有任何迹象显示趋势有反转。操作思路应该是逢高做空。

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基本面从三个方面入手，需求端，供给端，宏观经济数据。

其实商品做了久了就会发现，相比起股市，商品期货市场的走势更符合宏观经济规律，更有据可依。任何的商品到最终想要卖出去都是看需求有多少，像农民最近玉米种多了，需求又没有，他就只能降价，不降价你就卖不出去，玉米堆着时间长了就要发霉，到时候货财两空。农民为了能卖出货物只有降价一条路，待国储收购制度取消后，价格下降会更明显。钢铁行业也是一样的，房地产业不好，价格昂贵没人买房，人口老龄化需求减少，开发商就不愿意再造房子，也不愿意从政府手里拿地，钢铁就卖不出去，但是钢厂的固定资本工人开工都要维持，钢厂要存活就只能降价，要么就倒闭。所以，大宗商品的价格相比起股市真的很有规律，从长期来看和宏观经济数据几乎是同起同落，任何的逼空逼多操纵行情行为长期来看都是不值一提的，最终将淹没在浩浩荡荡趋势行情里。

来看下供给端的情况：

按ANRPC（国际橡胶联盟）主要成员国的产胶量大小来排。

1、泰国：泰铢去年兑美元贬值10%，利好出口。今年前三季度产量较去年增3%至312.86万吨。另泰国政府又开启补贴政策，因此泰国橡胶生产加工企业会继续维持生产，虽然已经连续2个季度有95%的加工厂为亏损，但由于政府补贴托底，去产能仍然困难。

2、印度尼西亚：印尼盾兑美元贬值20%，预计产量稳定在310万吨左右。

3、马来西亚：林吉特兑美元贬值30%，马来西亚统计局最新公布的数据显示，2015年8月，马来西亚天然橡胶产量为56862吨。较上个月增加了3.9%，但与去年同期相比，增加了12.5%。全年预计增4.8%至70万吨。

4、越南：越南盾兑美元贬值5%，全年产量增5.9%至101万吨，前三季度出口较去年增9.3%至75.8万吨。

5、中国：人民币兑美元贬值4%，全年增0.8%至84.7万吨，国内已经开始产量逐步减少。

6、印度：卢比兑美元贬值5%，全年减产10.3%至63.2万吨。

（附：全年，柬埔寨增加29.1%，菲律宾增加20.2%）

整体上ANRPC成员国今年1-9月天胶产量同比增加0.75%至759.8万吨，并且第四季度是传统的产胶旺季，胶水的生产供给环比会继续保持增长。（该组织成员国天胶产量约占全球产量的90%）

截止2015年10月，全球天然橡胶产量为899.4万吨，同比下降0.9%。源于全球需求不足，各产国已经开始下调产量，基于此，ANPRC预计2015年成员国天然橡胶生产将达到1093.7万吨，相比2014年1095.2万吨略有下降。

整体上来看，主要供给国已经意识到需求的下降，正在逐步减少供给，但由于泰国的补贴政策和胶农及加工厂的抵抗，去产能进展缓慢，供给的下调速度比需求的下降速度要慢的多。

进口方面，国内1-9月天然橡胶及合成胶（包括乳胶）进口量为322.9万吨，比去年同期的305.1万吨增长5.8%，并且近期泰国农业部和中国中化集团签署了20万吨的天然橡胶进口协议，预计至年底全年进口有增无减。

库存方面，青岛保税区库存持续上升，截至10月30日，库存已经连续增长14周至20.45万吨，离年内最高21.95万吨只差1.5万吨。截至10月30日，上期所沪胶总库存增至22.7万吨，处于绝对历史高位。目前国家收储政策尚处于传闻阶段，没有任何实质性动作，并且收储之后将来也是要抛的，仅作暂时缓和。

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需求端方面，分两方面，轮胎出口和轮胎销量。

其中，轮胎产量占到橡胶下游需求的60%，因此国内轮胎市场的好坏决定橡胶的价格。

轮胎的消费分两块，一块是轮胎出口，一块是汽车销量。轮胎的出口量占轮胎产量的40%，汽车销量占60%。

先看轮胎出口方面，轮胎出口当中美国数量约占全部出口量的33%左右。受美国“双反”政策（反倾销，反补贴）的影响，轮胎出口量7月份以来一直保持同比下降趋势。今年1-9月轮胎出口量同比下降5.89%至33863.11万条。

汽车销量方面，

9月的重卡销量约4万量，环比上升17%。但因为是金九银十，往年9年的销量一般在54437万量，同比下降27%。并且这个4万量的销量创下了，2009——2015年这7年间9月份销量的最低值。如果连金九银十的销量都不过如此，那么可以想像之后寒冬来临时的销量会更差劲。而房地产开工率和开发商拿地的意愿降低及固定资产投资率的下降更是打压整体的工业产品需求。

较好的方面是新能源汽车的崛起带来了客观的销量。9月我国汽车生产189.43万辆，销售202.48万量，销量大于产值。产量同比上月增长20.6%，销量同比上月增长21.6%。2015年上半年中国新能源汽车销量达72711辆，超过美国的52704辆的销量。

源于新能源汽车的带动，汽车的销量在之后会有所回暖，但整体需求仍然偏低。

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宏观经济上来看美联储12月加息势在必行，得益于10月份非农数据27.1万人的暴涨（远好于市场预期的18万人）和各地区联储主席讲话，同时10月失业率下降至5.0%。而美元的强势是不利于大宗商品的价格的，各国的大宗商品价格都会下跌。

国内数据上：

10月份M2增长至13.5%,M1增至14%，资金面仍然宽松，加上降准降息，政策上对所有的国内商业活动都利好。

10月份的贷款额度暴跌至5136亿元，充分显示了国内需求的低迷，投资需求放缓。

可以看出央行的货币政策对于企业的效果越来越差，市场缺乏增长热点，钱多但是没有去处。

10月份CPI指数环比下降0.3%，同比上涨1.3%。

PPI环比下降0.4%，同比下降5.9.（大宗商品价格下跌严重，通缩持续）

10月份财新制造业指数PMI得48.3，为6月以来最高，制造业有所回暖。

10月进出口数据，贸易出口额同比下降6.9%，连续4个季度下滑，进口降低18.8%（国内需求大幅降低）。

10月全国固定资产投资（不含农户）447425亿元，同比名义增长10.2%，增速比1-9月回落0.1%，环比来看，增长0.72%。其中第一产业同比增长28.1%，第二产业同比增长8.0%（与前三季度持平），第三产业同比增长11.0%。

数据上的反应是，国内需求进一步下降，企业开 工率下降，投资意愿下降。且美联储加息概率大增。PMI回暖则是得益于金九银十，临冬储备。

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总结，技术面看空，基本面也看空，宏观数据也显示看空。

根本原因就是没有需求，全球都没有需求，但是各国的供给并没有相应的降低。

地球有一年四季春夏秋冬，地球上的所有生物都会遵循一年四季特点去活动，秋天是冬天前的过渡，到了冬天，所有的活动都会消退减少，包括制造，开工，消费，投资，服务等等，这是大势所趋。再加上中国整体人口的老龄化和低端制造业的产能过剩，不仅仅是橡胶，大部分的大宗商品都还在漫漫冬眠中。

黑夜将至，我将看守空单，持续放空，不做多，不抢反弹，直至黎明到来。

下周如果有时间的话，尝试分析下螺纹钢和铁矿石两个双胞胎。

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