大宗商品价格波动，期权工具成避险利器

时间：2023-03-12 13:22:01 | 来源：电子商务

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铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 贵金属 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

铁矿

【交易策略】

铁矿弱现实弱预期，价格或延续弱势运行，主要在于现实端，疫情反复叠加传统淡季影响钢材需求偏弱，钢厂利润收缩，铁水阶段限产，铁矿需求边际走弱，港口库存累积，预期端市场再度流传粗钢压减方案，但国内宏观刺激政策频出，短期跟随成材走势震荡，中长期原料铁矿仍作为空配为主，关注钢材需求、内外宏观政策、海外发运情况等

【相关价格】

7月1日山东港口进口铁矿主流品种价格弱势下行，累计下跌30-40。PB粉主流在805-810，超特粉主流在695-700，成交在705（中午），卡粉主流在960-965，日照港58.8sp10粉报价760。（单位：元/湿吨)

【重要资讯】

1、上周末，秦皇岛卢龙钢坯累跌100报3900元/吨，唐山迁安钢坯累跌60报3940元/吨。

2、7月1日，全国主港铁矿石成交86.10万吨，环比增6.3%；237家主流贸易商建材成交13.83万吨，环比减5.9%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

钢材

【交易策略】

本轮下跌主要受海外宏观影响，近期内盘商品也出现不同程度下跌。周末秦皇岛卢龙钢坯累跌100报3900元/吨，唐山迁安钢坯累跌60报3940元/吨。由于美国通胀不断新高，持续的价格压力打击着家庭预算，美国5月份经通胀调整的消费者支出出现今年以来的首次下降，近一步表明美国经济开始从滞胀走向衰退，利空大宗商品价格。反观国内，宏观经济走复苏路线，以国内需求为特色的商品价格走势相对较强，螺纹下跌主要受原料走势影响，周末国内疫情再起，安徽，山东，江苏等不同省份受到影响，继续关注外盘大宗价格走势。

单边：观望或逢低考虑多配螺纹，风险点：疫情发展超预期或钢厂减产不及预期等。

套利：观望

【现货价格】

现货：秦皇岛卢龙钢坯累跌100报3900元/吨，唐山迁安钢坯累跌60报3940元/吨。

【重要资讯】

1、安徽泗县7月3日新增新冠肺炎阳性病例234例，其中确诊病例20例，无症状感染者214例。7月3日0-21时，安徽灵璧县新增无症状感染者30例。7月3日，青岛市黄岛区新增3例新冠肺炎本土确诊病例，新增4例本土无症状感染者。

2、7月1日，Mysteel全国85家独立电弧炉钢厂开工率为48.19%，周环比下降9.46%，同比下降32.6%，平均产能利用率为35.59%，周环比下降8.26%，同比下降38.76%，创同期新低。日均粗钢产量周环比下降18.84%，样本电弧炉钢厂81.18%处于亏损状态。

3、6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，高于5月3.6个百分点，结束了此前三个月的收缩趋势，重回扩张区间，并且为2021年6月以来最高。

焦煤焦炭

【交易策略】

短期压粗钢政策与钢材需求仍需验证，盘面宽幅震荡，长期钢厂主动&被动限产，煤焦需求见顶回落，双焦逢高做空。国内积极稳经济与国外加息抑通胀，叠加俄乌冲突背景，全球需求或回落，国内仍需追踪政策落地时间与程度。现实稳中偏弱，钢材淡季，钢厂利润低位，焦炭第二轮钢焦博弈加剧，黑色产业链煤焦钢矿均不同程度减产，价格重心下移。预期仍需验证，预期一方面指压粗钢政策严格使得钢厂被动限产，另一方面钢材需求走弱使得钢厂主动限产，且进口煤增量仍需追踪，蒙煤通关能否持续，俄罗斯煤炭进口数量等。现实与预期博弈修正仍是下周的主逻辑。

【相关价格】

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价3050，测算焦炭仓单3280-3330元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2620元，单一蒙煤仓单2620元左右。

【重要资讯】

1、中煤协：今年前5个月，全国煤炭产量完成18.1亿吨，同比增长10.4%，全国原煤日均产量超过了1200万吨，创历史高位，应该说全国煤炭供应保障能力大幅增加。

2、7月1日，Mysteel全国85家独立电弧炉钢厂开工率为48.19%，周环比下降9.46%，同比下降32.6%，平均产能利用率为35.59%，周环比下降8.26%，同比下降38.76%，创同期新低。日均粗钢产量周环比下降18.84%，样本电弧炉钢厂81.18%处于亏损状态。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

镍及不锈钢

6月份发达国家制造业PMI回落，美国制造业活动指数降至两年低位，在美联储各国积极收紧货币政策之际，经济正在降温，基本有色金属继续回落，伦镍创新低21200美元/吨。沪镍高开后回落，指数持仓下降0.6万手至10.3万手，沪伦比7.51（+0.07）。国内方面NPI、硫酸镍价格受需求和原料价格下降压制，维持偏弱走势，印尼新增产能仍在释放，供需趋于过剩，中长期基本面持续偏弱.但同时也存在继续分化的可能，库存拐点迟迟未至，欧洲继续去库叠加飞机大单带动高温合金需求，芬兰入北约也引发俄镍供应担忧，短期操作根据宏观情绪逢高短空防范风险。

不锈钢依然弱势，随镍价收长上影，指数持仓下降0.1万手至8.5万手。周四周五现货价格小幅企稳，成交氛围略有好转，但原料价格持续走弱带动期货价格弱势下行。国内社会库存连续五周去库，德龙前期开低价均价盘，贸易商提货积极，而发货量较上月明显减少，其前置库持续去库，但华东市场疫情再次反复，或将短期影响后续库存走向，不锈钢仍将承压但跌势趋缓。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

铜

上周五伦铜下跌，收于8055美元/吨，跌182.5美元/吨，跌幅2.22%。宏观方面，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利表示，美联储将在年底前达到类似中性的水平，她预计联邦基金利率到2022年年底将被提升至3.1%。另外，她支持美联储在7月份进一步加息75个基点。现货方面，供应端大幅好转，进口铜流入量增多，从上周末起进口铜不断清关进来。祥光和方圆老线复产以后，目前在市场上稳定出货，目前祥光日产量已经达到800-900吨，接近满产。但是消费却恢复的很慢，电缆厂反应地产类订单很差，家电消费也不景气，而且最近安徽和江苏无锡等地疫情出现反弹，疫情反复使市场对消费的信心不足，市场对垒库的预期强。总体来看，美国经济出现衰退，但是通胀仍然维持在高位，美联储7月份继续加息75BP的预期很强，现货方面也已经开始转弱。铜价整体来看还是处于下跌的趋势，伦铜关注上方5日均线阻力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

锌

进口矿冶炼利润好转 矿山利润仍然较厚

【市场分析】

周五夜盘沪锌大幅低开后震荡整理，趋势维持下行，沪锌指数周五夜盘跌335元/吨至22720元/吨，目前市场的核心逻辑仍然是海外的衰退逻辑，国内中游开工率略有补库恢复，在供需基本面矛盾不明显的情况下，宏观情绪主导了行情。基本面方面，欧洲能源价格维持高位，近期电力价格再度大幅上行，欧洲供应维持偏紧的状态，国内方面，进口矿利润转正，进口矿冶炼利润上行，刺激进口矿加工费下行，国产TC上行，预计后续精炼锌产量恢复；中游需求方面，镀锌产量略有恢复，主要在于上周黑色系价格企稳补库，压铸合金略有好转，但仅仅是中游补库，终端仍然较弱；

【交易策略】

单边：空单继续持有，当下需求衰退的交易尚未结束，LME价格还没企稳，尤其是矿端没那么紧张且矿山利润较厚的背景下，仍有下行空间；（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铝

宏微观共振走弱 疫情再起担忧

【市场分析】

周五夜盘沪铝延续日盘的震荡整理，重心略有下移，夜盘沪铝指数基本收平。宏观方面，海外衰退的交易还在持续，美联储短期加息节奏预期未变，但是长期出现分歧，缩表方面路市场分析进度不及预期，如果经济出现下行，为了控通胀，那么加息可能会维持，但是缩表可能会暂停；国内方面，现货市场情绪周五表现一般，市场期待的新的月份开始需求好转并未出现，仅地区基差贸易商囤货锁价，主流消费地无锡地区成交氛围较差，佛山地区略有补库，巩义地区集中到货，-120的贴水；华东地区疫情再起，无锡地区感染人数上行，引发市场担忧；市场传闻光伏组件厂计划大幅停产，主要是硅原料价格大幅上涨导致，目前铝的需求主要是依赖光伏和新能源汽车，如果光伏减产，那么铝的需求将会大幅走弱；供应方面，当前运行产能4093万吨，7月预计环比增加50万吨；

【交易策略】

单边：空单继续持有；

套利：暂时观望；

期权：上游或者库存保值的部门可以利用每一次的反弹做高价卖货策略（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

贵金属

上周五，伦敦金于美盘时段一度跌破1800美元关口，而后收复全部失地；伦敦银则大幅下挫，跌破20美元关口。美元指数大幅上行，尾盘稍有回落但仍处高位，最终收涨；10年期美债收益率则大幅下跌。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少至1041.9吨；SLV白银ETF持仓保持16817.94吨不变。据市场消息，印度将黄金的进口关税从7.5%提高至12.5％，对当地石油生产征收294美元/吨的税。

美联储方面，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利表示，美联储将在年底前达到类似中性的水平，她预计联邦基金利率到2022年年底将被提升至3.1%。另外，她支持美联储在7月份进一步加息75个基点。从目前美联储官员表态看，美联储加息75个基点概率较大。

市场预期方面，因上周美国公布的大多数数据表现疲软，摩根大通经济学家下调了美国年中经济增长预期，其中最突出的是消费者支出放缓。该行将美国第二季度GDP预期从此前的2.5%下调至1%，而将第三季度GDP预期从2%下调至1%。受强劲的汽车生产和通胀率回落的推动，今年最后三个月的经济增长率将升至1.5%。

对俄罗斯制裁方面，欧盟对俄新制裁方案的准备工作正在进行中，一些国家将推动在提案中加入更多措施，然后再提交给成员国批准。此外，欧盟对俄罗斯石油出口价格上限的措施短期内不会出台，因为欧洲正在应对潜在能源短缺和价格上涨，近期的重点更有可能是加强和扩大现有措施。据路透社报道，当地时间3日，澳大利亚则宣布禁止进口俄罗斯黄金。

虽然市场对于美国衰退预期日渐增强，但美联储态度依然强硬，在其态度没有改变之前，贵金属将始终承压。由于俄乌冲突尚未解决，因此黄金将走势强于白银。（以上观点仅供参考，不做为入市）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU09夜盘收4451点（+0.02%）。

【重要资讯】

现货方面，周末国内沥青市场延续稳中偏弱运行，山东华北地区受降雨因素影响，市场整体需求略显平淡，个别炼厂及主流品牌市场价小幅走跌，部分多执行前期合同出货为主，零售出货成交一般，炼厂整体开工负荷有限，部分炼厂库存压力不大；华东地区需求小幅回暖，部分贸易商出货情况有所好转，基本多为山东或当地地方炼厂货源为主，主力炼厂仍出货一般（隆众）。当前山东沥青现货4400-4520，华东现货4750-5050，华南现货4800-4950。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-55至8988，0#柴油-45至8171。

【交易策略】

沥青近端呈现供需双弱格局，盘面回落后基差大幅走强，叠加成本端原油价格支撑偏强，短期沥青震荡偏强，中期待需求如期启动，预计表现为易涨难跌格局。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

原油

【行情复盘】

原油结算价：WTI2208合约108.43涨2.67美元/桶或2.52%；Brent2209合约111.63涨2.60美元/桶或2.38%。SC2208跌29.2至705.4元/桶，夜盘涨8.4至713.8元/桶。Brent首次行月差+0.32至3.72美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，乌克兰总统泽连斯基周日承认，在俄罗斯军队反复进攻后，乌军已经撤出了东部顿巴斯地区的利西昌斯克，但他誓言要在西方远程武器的帮助下重新控制该地区。

供需方面，周五晚间OPEC6月份产量公布，据路透社统计，6月份OPEC10国原油产量环比仅增加2万桶/天，其中尼日利亚预期内减产，伊拉克意外减产5万桶/天，沙特环比只增产了5万桶/天至1055万桶/天，增幅低于预期。由于利比亚在6月份屡遭不可抗力影响，当月产量环比下降17万桶/天至61万桶/天，受次影响OPEC13国6月份产量环比下降10万桶/天至2852万桶/天，供应端维持紧张状态，油价油价表现强势。路透报道，德国政府计划对所有天然气消费者收取一项费用，以帮助供应商分担快速上涨的进口价格。据行业和德国政府的消息人士称，该立法预计将于7月8日在议会通过。

宏观方面，欧元区6月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上涨速度由5月的8.1%加速至8.6%,再创历史新高，物价上涨压力的层面扩大，将增强欧洲央行本月开始快速加息的理由。美国供应管理协会(ISM)公布的调查显示，美国6月制造业活动指数降至53.0的两年低位，衡量新订单的指标两年来首次出现萎缩。

【交易策略】

基本面来看，原油需求走势分化，欧美国家衰退预期强烈，下半年需求环比增量较为有限，3季度需求端增长主要动力在于中国，4季度同样需要依靠非OECD国家发力，供应端由于OPEC成员大多增产不及预期，同时闲置产能低位，整体呈现偏紧状态，油价下行空间有限。近期原油近月月差强势，现实端表现尚可，短期油价呈现宽幅震荡格局，需关注地缘方面消息对价格的影响。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

【行情复盘】

FU09合约夜盘收3666点（-0.43%）。

LU09合约夜盘收5935点（+1.02%）。

新加坡市场，夜盘新加坡燃料油掉期近月月差一度接近90美金/吨，高硫月差1美金/吨。FU09媚外价差1.7美金/吨，LU09内外价差24美金/吨。

【重要资讯】

据隆众资讯，6月24日大连西太平洋石油化工有限公司（简称大连西太）开发生产的首船5000吨低硫船用燃料油装船下海销售。今年大连西太低硫船燃产量将确保完成10万吨以上，力争达到15万吨，形成一定的规模化生产能力

【交易策略】

外盘柴油走弱的状态下，低硫表现相对强势，裂解价差走出历史新高。国内低硫供应环比增加，但出口配额逐渐收紧，且内外价差低位进口窗口关闭，油品中继续看多LU，高低硫价差仍将高位运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

纸浆

【前日复盘】

期货市场：高位回落。SP主力09合约报收6698点，下跌-46点或-0.68%。

现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源稀少，盘面起伏有限。据闻市场部分含税参考价：金星6650元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂开工平平，报价持续稳定，含税自提报7000元/吨。（卓创资讯）

现货生活用纸：河北秦皇岛凡南纸业专业生产生活用纸，目前执行自提出厂：幅宽3.64米，目前15g喷浆木浆卫卷用大轴参考7800元/吨左右，擦手纸原纸8400元/吨。四川友邦纸业主要生产木浆、竹浆生活用纸，成品有“蓓安适”和“顶好面子”等品牌。喷浆漂白木浆大轴自提现款现汇含税出厂参考8400元/吨，盘纸参考8600元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引中纸网消息：6月27日，Arauco公司宣布6月22日与与巴西南马托格罗索州政府签署了一项30亿美的投资合作协议，用于建设一个新纸浆厂，新厂的建设将在2025年开始。新工厂选址在位于距离伊诺森西亚市50公里的地方，建成后将拥有250万吨硬木浆的生产能力。从物流角度看，伊诺森西亚新建工厂附近有大片高质量的森林，并且有利于向其它地区出口纸浆。Arauco公司首席执行官马蒂亚斯·多梅科表示，巴西是该公司全球战略的一个重要节点，自2002年以来公司一直在巴西开展业务，目前正在评估通过进军纸浆业务来增加未来投资的可能性。评估标准将包括市场条件、环境影响许可证、木材报价评估，以及董事会批准等。

【交易策略】

仓单继续去库，截至上周五：SP库存小计报收39.20万吨，周环比去库-1.0%；库存期货报收36.66万吨，周环比去库-2.8%。主力SP09合约空持有，止损宜下移至6830点前期低位处。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力09合约报收13065点，上涨+70点或+0.54%；日本JRU主力11合约报收253.6点，下跌-1.8点或-0.70%。截至前日12时，云南WF报收12850-13000元/吨，产地标二报收11900-11950元/吨，泰国烟片报收15400-16000元/吨，越南3L报收12850-12900元/吨。

NR相关：NR主力09合约报收11360点，上涨+30点或+0.26%；新加坡主力TF09合约报收162.5点，上涨+0.6点或+0.37%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨10-20美元/吨。烟片船货报收2060-2080美元/吨，泰标区内现货报收1700-1720美元/吨，马标现货或近港船货报收1690-1710美元/吨，泰混现货或近港船货报收1670-1680美元/吨。非洲胶现货或近港船货报收1640美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12300-12400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价14200元/吨。华东丁二烯报价10000-10300元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex数据：1月至5月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为91.9万吨，同比降-11%。其中，标胶合计出口89.5万吨，同比降-11%；烟片胶出口2.06万吨，同比降-12%；乳胶出口0.12万吨，同比增+20%。1月至5月，出口到中国天然橡胶合计为7.3万吨，同比降-11%；混合胶出口到中国合计为0.88万吨，同比降-40%。综合来看，印尼前5个月天然橡胶、混合胶合计出口92.8万吨，同比下降-11.3%；合计出口到中国8.18万吨，同比降-15%。

【交易策略】

上周泰国全境降雨一般，日均报收2.55mm，5周累计降雨量报收151.0mm，低于常年同期均值188.4mm。截至上周五：上期所RU库存小计去库有所止，报收27.90万吨，高于库存期货+0.95万吨，垒库速率周环比（相对）增速+9.9%；能源中心NR库存继续去库，报收8.03万吨，周环比去库-4.2%。截至6月，美国联邦基金利率报收+1.2%，前值为+0.8%，持续加息中。RU09合约择机试多，宜在12960点前日高位处设置止损；NR09合约少量试多，宜在11260点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

塑料

行情复盘：

上周五塑料下跌，L2209收于8341点，下跌1.25%或106点。夜盘L2209收于8330点，下跌0.13%或11点。

现货市场：

上周五LLDPE市场价格部分下跌，华北大区线性跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8400-8950元/吨

重要资讯：

1）上周PE去库，总库存降2万吨至92.4万吨，其中两油去库1.2万吨，煤化工去库0.5万吨，港口累库0.2万吨，贸易商去库0.7万吨。

2）上周五PE检修比例17.6%，环比持稳。

3）今日主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库5.5万吨，增幅在7.69%，去年同期库存大致在66万吨。

交易策略：

近期两油库存流转顺畅，塑料供需有一定好转。当前油制利润仍旧严重亏损，行情受油价影响大，塑料短期价格震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

甲醇

【行情复盘】

甲醇现货稳定运行，但受国际原油下跌及国内大宗商品集体下行带动，甲醇期货主力合约震荡下行为主，最终报收2529（-57/-2.2%）

【现货行情】

生产地，内蒙南线报价2280元/吨，北线报价2290元/吨。关中地区报价2330元/吨，陕北地区报价2320元/吨，山西地区报价2440元/吨，河南地区报价2510元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2580元/吨，鲁北报价2560元/吨，河北地区报价2550元/吨。

西南地区，川渝地区市场报价2430元/吨，云贵报价2350元/吨。

港口，期货盘面震荡下行，太仓地区市场报价2500元/吨，宁波地区报价2580元/吨，广州地区报价2530元/吨。

【重要资讯】

截至2022年7月1日，中国甲醇样本到港量为28.14万吨，较上周下跌4.89万吨，环比下跌14.80%。

【交易策略】

随着天气回升，带动电厂日耗大幅增加，电厂采购回升，带动港口、坑口煤价上涨，甲醇成本依旧偏高，内地市场有亏损企业临时停车检修，库存无压力下挺价出货。但传统下游进入季节性淡季，需求支撑力度较弱，同时随着期货持续下跌，港口地区在供大于求的背景下，基差进一步走弱，市场商谈氛围较差。关注天津渤化60万吨MTO负荷提升情况。操作层面：成本端煤炭价格进一步走强，成本逻辑仍在，厂家亏损严重，挺价意愿较强，然需求端短期内难有爆发，向上动力不足，同时，国际原油价格回落，国内大宗商品整体偏弱运行，预计甲醇期货将受资金面影响震荡走弱为主。不过内陆地区价格跌至2300元/吨附近进一步向下空间有限，同时山东-太仓价格倒挂，是否有货源倒流内陆情况，区域价差有利于港口价格。后期需关注煤价运行情况以及MTO新装置投产进度。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

尿素

周末国内尿素现货市场下跌速度有所加快，交割区部分工厂出厂报价已跌破2900元/吨。不过下游观望氛围浓厚，新单成交未见明显好转，整体需求跟进不佳，预计短期现货市场仍有一定下行空间。

期货方面，海外宏观利空与国内农需减弱后内贸供大于求的预期形成共振，当前市场情绪较前期已发生较大转变，短期弱势难改。不过考虑到期货盘面仍维持着较高的贴水幅度，且固定床工艺盘面利润偏低，相较现货而言，短期盘面持续大幅下行的空间或相对有限。操作上建议投资者观望为主，关注原料煤炭价格变化及政策面相关指引。（以上观点仅供参考，不作为入市依据)

动力煤

【行情复盘】

截至6月底，北方三港库存接近2400万吨，现调入量依旧维持高位，港口库存压力持续增大。此外，据部分贸易商反映，目前天津港汽运煤已暂停集港。随着市场价格上探，下游客户观望情绪渐起，市场询货以刚需询货问价为主，且近期水泥厂销量一般，水泥煤需求偏弱，今日市场报价趋稳运行，5500大卡主流报价1250-1320元/吨，5000大卡主流报价1100-1130元/吨，4500大卡市场报价980-1000元/吨。

【重要资讯】

【全国煤炭供应保障能力大幅增加】中国煤炭工业协会新闻发言人张宏日前接受媒体采访时表示，今年前5个月，全国原煤日均产量超过1200万吨，创历史高位，今年夏季全国煤炭市场将继续保持基本平衡略显宽松态势。机构表示，目前中下游各环节煤炭库存维持高位，在长协煤覆盖及兑现率提高下，电力用户整体采购压力不大。（中国证券报）。

【交易策略】

近日，主产地产量稳定在260万吨附近，销量降至240万吨，鄂尔多斯地区公路销量有所回升，随着上周五神华外购持平，坑口情绪进一步升温，坑口价继续小幅上涨，5500K原料煤价格940元/吨，预计本周坑口继续坚挺为主。大秦铁路运量130万吨，呼局皮车数32列左右，港口调入135万吨，调出维持在140万吨，库存降至2350万吨，随着下游采购增加，港口开始去库。锚地船舶数量在84艘，预到53艘。随着气温升高，终端电厂开机率和负荷率均有所上升，部分电厂开机率超80%，负荷达60%-70%，在日耗逐渐走高的同时，多数电厂由于前期库存累积较多，目前暂无用煤压力。综合来看，随着气温进一步回升，用电旺季到来，电厂负荷将陆续提升至历年高位，电厂采购量渐增，带动港口、坑口小幅煤价小幅上涨，同时上游高卡煤种以化工方向销售居多，厂内库存结构以低卡煤为主，叠加铁路计划紧张，现阶段长协供应已稍显吃力，部分电厂转向市场煤采购，同时市场普遍预计宏观经济刺激政策将会发力，终端负荷水平有望进一步提升，在需求支撑下，后期煤价或将继续走高。不过，鉴于当前中下游库存历史同期最高水平，在需求没有比去年有超预期表现的前提下，煤价上行空间有限。期货观望为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PVC

行情复盘：

上周五PVC下跌，V2209收于7170点，下跌2.38%或175点，夜盘V2209收于7026点，下跌2.01%或144点。

现货市场：

上周五华东地区电石五型料挂盘价格集中在7250-7350区间，现货一口价较高，基差09+80/140上下；乙烯法价格稳中走低，主流送到价格在7500-7600区间；市场成交气氛较差。广州PVC行情延续跌势，整体成交偏淡，现货成交集中在7320-7470元/吨。

重要资讯：

1）隆众资讯，上周PVC出口新增签单量维持在0.5万吨，货源交付减少至1.2万吨，出口报价在980-1040美元/吨FOB，持续大幅走低。印度雨季到来，需求转弱，本土价格跌至104卢比/千克，CFR印度价格在1250美元/吨，货源主要来自中国大陆。

2）隆众资讯，上周PVC社会库存预估在35.45万吨，环比增加2.46%（0.85万吨），同比增加154.30%（21.51万吨）；其中华东地区在28.65万吨，环比增加2.69%（0.75万吨），同比增加182.54%（18.51万吨）。

交易策略：

PVC外盘价格大幅下跌，社会库存继续累库，供需无改善。当前PVC生产企业库存、华东社会库存处于历史同期高位，库存压力大，需求端正值淡季，随着检修恢复，开工有回升预期，PVC供需仍旧不乐观，短期价格仍旧震荡偏空。后续继续关注需求恢复及库存变动情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PTA

【行情复盘】

上周五PTA2209主力合约延续下行，日盘收于6286（-188/-2.9%），夜盘收于6288（+2/+0.03%）。现货方面基差走强，主港货源TA09合约加240，7月MOPJ尾盘估价在821美元/吨CFR；PX估价在1217美元/吨CFR（-36/-2.9%）。

【重要资讯】

截止上周五，国内PX开工率79.5%，周环比下降0.4%，PX亚洲开工率73.3%，周环比下降0.5%，PTA开工率78.5%，周环比上升0.9%，聚酯开工率82%，周环比下降2.5%，涤纶长丝平均库存天数31.93天，周环比下降2.17天，直纺短纤平均库存天数9.8天，周环比下降1.9天。

【交易策略】

低加工费状态下PTA大厂检修增加，季节性消费淡季及高库存的压力下聚酯大厂降负，供需双弱，库存小幅累积，本月看PTA供需矛盾不大，现货流通货源偏紧基差走强，加工费预计低位震荡，价格跟随成本端波动。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PP

行情复盘：

上周五PP下跌，PP2209收于8341点，下跌1.29%或109点，夜盘PP2209收于8318点，下跌0.28%或23点。

现货市场：

上周五国内PP市场偏弱运行，幅度在30-100元/吨。叠加月初生产企业部分厂价下调，货源成本支撑有所减弱。贸易商随行就市，对外报盘跟随下调，下游终端对低端价位货源按需跟进，市场成交气氛喜忧各异。华北拉丝主流价格在8300-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8420—8620元/吨，华南拉丝主流价格在8550-8800元/吨。

重要资讯：

1）上周PP去库，总库存降0.7万吨，其中两油去库0.5万吨，煤化工库存累库0.1万吨，贸易商去库0.2万吨，港口库存持平。

2）上周五PP检修比例13.8%，环比减少1个百分点。

3）今日主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库5.5万吨，增幅在7.69%，去年同期库存大致在66万吨。

交易策略：

近期两油库存流转顺畅，PP供需有一定好转。当前油制利润仍旧严重亏损，行情受油价影响大，PP短期价格震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

PF

【行情复盘】

上周五PF2209主力合约震荡下行，日盘收于7786（-192/-2.41%）,夜盘收于7744（-42/-0.54%）。现货方面价格窄幅波动，江浙半光1.4D主流8350-8600/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流8400-8700元/吨短送，山东、河北主流8450-8650元/吨送到。

【重要资讯】

截止上周五，直纺涤短开工率76.9%，周环比下降0.8%，直纺短纤平均库存天数9.8天，周环比下降1.9天。纯涤纱开工率53%，周环比下降2.5%，纯涤纱成品库存25.3天，周环比下降1天，涤纱厂原料库存11.8天，周环比上涨4.3天。

【交易策略】

短纤多套检修装置近期有重启预期，供应预期增加，下游纯涤纱成品库存小幅回落，原料库存上升，织机加弹开工率回落，累库预期下价格承压。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

MEG

【行情复盘】

昨日EG2209期货主力合约震荡下行，日盘收于4347（-206/-4.52%），夜盘收于4327（-20/-0.46%）。现货方面基差走弱，上午MEG基差09合约减75-95元/吨，7月下期货基差在09合约减35-45元/吨附近，日内成交价格4270-4385元/吨。

【重要资讯】

截至上周五，国内乙二醇整体开工负荷在53.55%，周环比下降3.68%，其中煤制乙二醇开工负荷在46.47%，周环比下降5.09%。

【交易策略】

供应方面，乙二醇扬子石化、远东联、新杭能源、山西沃能、建元、神华榆林共计176万吨装置7月有重启计划，新疆天业重启延后，整体来看检修重启装置大于新增检修，同时港口库存压力较大，MEG操作上依然偏空配。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

EB

【行情复盘】

上周五EB2208期货主力合约震荡下行，日盘收于9840（-215/-2.14%），夜盘收于9878（+38/+0.39%）。现货方面江苏苯乙烯自提价格10400—10500元/吨，环比下跌110元/吨，纯苯华东现货价格9480-9550元/吨，环比下跌55元/吨。

【重要资讯】

1、据卓创统计，本周苯乙烯开工负荷率在67.84%，较上周上升0.63%，纯苯开工率78.78%，周环比下降0.25%

2、据卓创资讯统计，2022年6月29日华东纯苯港口贸易量库存为6.75万吨，较6月22日增加0.1万吨，环比上涨1.5%，同比去年上涨24.54%。苯乙烯华东主港库存总量下降0.20万吨在5.85万吨。华东主港现货商品量下降0.09万吨在3.78万吨。

【交易策略】

供应方面，检修装置重启下苯乙烯开工率回升，海湾化学50万吨计划7月初重启，天津渤化45万吨苯乙烯新装置本周计划产出苯乙烯合格品。苯乙烯供应预期增加，下游硬胶高库存低利润开工率依然偏弱，纯苯港口库存回升，成本和供需走弱下，价格有向下压力。