中国独角兽上市潮，爱奇艺优信小米值得投资吗？

时间：2023-02-17 20:34:01 | 来源：电子商务

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互联网企业上市潮涌。优信、爱奇艺选择了美国，美团、小米选择了香港，从技术上说，是因为当地资本市场的上市条件更适合。而在另一个层面，选择境外上市，也是在向全球资本讲诉中国故事。

文 | 胡一天

编辑 | 崔登攀

随着中国经济进入高质量发展阶段，资本市场将扮演更加重要的角色，以新产业、新业态、新模式为代表的经济新动能正在茁壮成长。

继2014年阿里巴巴和京东赴美上市，利用资本的力量逐渐二分天下，掀起一波上市潮，如今各垂直领域的优质“独角兽”企业也开启了资本化征程，以储备资金来抢占市场。

这边小米、美团抢跑港交所，那边拼多多刚递交招股书，优信二手车就在纳斯达克敲钟，成就了二手车电商赴美上市第一股。毫无疑问，“独角兽”旋风已经引爆资本市场，开启了第三次上市潮。

01 | 马不停蹄的资本狂潮

6月25日，美团点评向港交所递交了上市申请；6月27日，优信二手车电商平台在纳斯达克敲钟； 6月25日至28日，小米在香港公开招股；6月29日，拼多多向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书……

数据显示，2018年上半年，已有26家中国科技公司发售价值85亿美元的新股，占全球IPO总量的9%。BAT等一票大佬趁机表态，证监会也表示正修改IPO政策欢迎独角兽上市，“上市”已经毫无意外地成了今年互联网的年度关键词。

根据德勤发布的《中美“独角兽”研究报告》，截至2017年6月，全球有252家“独角兽”企业，美国106家，占总数的42.1%，全球第一；中国有98家，占38.9%，全球第二；排名第三的印度有10家。

截止今年3月中国独角兽企业已经增长至126家，总估值6253亿，约4万亿人民币。对比国际情况，中国独角兽有成长周期短、创新能力强、爆发集中等特点，因此上市即备受关注。从投融角度可以发现，投资者的偏好从中资产的传统企业道轻资产互联网科技企业转变，往往集中在互联网风口企业，大娱乐和电子商务排名第一。对比到现在刚刚上市或者正在上市的独角兽企业，爱奇艺、优信二手车以及即将上市的拼多多都是有很大潜力，符合投资风口。

但相关概念股质地参差不齐，参股比例多少不一，一哄而上的投资方案始终是隔靴搔痒，难以捕捉到纯正受益股的超额收益。那么，哪些股票值得投资呢？

02 | 爱奇艺：类Netflix的投资机会

独角兽概念股受追捧的原因，经济学家宋清辉认为，当前国家都对新经济很重视，“独角兽”公司作为新经济的代表，必然会大受追捧。而在投资市场上，“独角兽”给投资者带来的更是真金白银。

今年3月，百度持有多数股权的爱奇艺在纳斯达克(Nasdaq)交易所挂牌上市。国外媒体CNBC此前曾报道，爱奇艺帮助美国IPO市场迎来了三年来最好的一个季度。

在上市首日跌破18美元的发行价，在6月中旬曾一度攀升至每股46美元的高点， CNBC的著名股评人吉姆·克莱默(Jim Cramer)称，爱奇艺是另一个类似Netflix的投资机会，很受追捧。虽然目前爱奇艺股票跌回30美元左右，克莱默提醒投资者也要保持冷静。

最近一个季度，爱奇艺的营收增长势头良好。总收入增长57%，达到7.766亿美元。考虑到公司的商业模式包括两个主要来源——广告和会员服务。 当然，跟Netflix一样，这种增长可能是起伏不定的。但话说回来，中国足够大，能够在未来数年提供增长。

03 | 优信:二手车电商第一股势头猛烈

同样是独角兽企业里的佼佼者，6月27日，中国最大的二手车电商平台优信集团正式在纳斯达克(NASDAQ)上市，股票代码为UXIN。这也是中国首个登陆资本市场的二手车电商平台。

得益于中国二手车市场的快速增长，优信增长势头猛烈，优信集团整体交易总额已经达到434亿元人民币，并且在2018年第一季度依然保持了近50%的增长速度。招股书披露信息显示，2018年一季度，优信GMV达116亿元，营业收入增至6.494亿元，毛利润增至4.2716亿元，同比2017年分别大增47.8%、93.2%、119%；2018年一季度成交量也增至165003辆，同比增长61.6%。

优信本次IPO每股发行价为9美元，低于首次公开募股发行价格区间确定为10.5美元至12.5美元，彰显了极大诚意，为后续留足了上涨空间。优信上市后的表现，很好的印证了这一观点。优信开盘每股ADS报10.4美元，较发行价大涨15.6％，盘中最高触及10.49美元。虽然盘中受大盘指数拖累一度破发，但之后迅速反弹，并最终以9.67美元收盘，较发行价大涨7.44％。这一上涨幅度领涨当日中概股，并打破了今年以来，包括B站、爱奇艺等中概股上市首日破发的魔咒。

按照目前亏损收窄的比率以及GMV、毛利的增速，有分析认为优信在2020年的估值有望达到100亿，并全面盈利。

值得一提的是，相比全球最大二手车市场——美国，中国二手车市场还有巨大的增长空间，在中国二手车交易市场，传统环节有多落后，值得改进的空间就有多大，二手车电商的天花板就有多高。中国二手车行业的市场潜力巨大，也正处在黄金增长期，优信上市在这个市场里获得的增长能力不容小觑。

04 | 小米：商业模式背后的投资价值

7月6日，小米将IPO定价确定为17港元（约合2.17美元），融资47亿美元。此前，该公司为约21.8亿股股票设定了17港元至22港元的发行区间。这也意味着，小米的IPO估值为约540亿美元，远低于最初期望的1000亿美元。

7月9日，小米在港股上市，尽管开盘首日小米股价表现不佳，甚至盘中最大跌幅接近6%，最低价一度触及16港元。不过次日，小米股价一反开盘首日颓势，逆市走强，截至收盘，最终报19港元，大涨13.095%，市值达到4251.46亿港元（约合541.71亿美元）。

纵观今年上市的几家备受关注的企业，无论是视频媒体爱奇艺，还是国民品牌小米，还是如今“二手车电商第一股”的优信，无一例外都放弃了高发行价提高初期募资金额的策略，以低发行价为整个上市铺路。

小米通过独特的商业模式，建立了一个巨大的互联网服务平台，这才小米后续依然能够保持动力的重要因素。

公开数据显示，2017年，小米因此扩张的生态链的年销售额突破200亿，相较2016年增长100%。数字的背后，则是雷军的更大雄心。他表示：小米平台联网设备已超过8500万台，日活设备超过1000万台，合作伙伴超400家，已是全球最大的智能硬件平台。

05 | 结语

对于目前互联网企业扎堆上市的现象，有人认为是为了加速圈钱。事实上，自阿里巴巴上市以来，中国互联网公司进行IPO的数量并不多。优信、爱奇艺选择了美国，美团、小米选择了香港，从技术上说，是因为当地市场更适合企业发展，有更加完善的制度，有全球有资深的财经人士，有业界领袖，他们的专业性、判断能力都是全球顶级的。

而在另一个层面，选择境外上市，这些上市公司也是在向全球资本讲诉中国故事。以这一轮中上市的优信而言，就是一个典型的中国故事，二手车市场根植于老百姓的生活，反应了中国人“行”，与中国经济发展，消费升级关系密切，而这也将是资本市场最大预期。